2020-04-21
招商银走--2020年3月进出口数据点评:短暂修复 压力犹存

  【钻研通知内容提要】

  以美元计,2020年3月吾国出口金额1,851.5亿美元,同比-6.6%(市场预期-12%),较前值挑高10.6个百分点;进口金额1,652.5亿美元,同比-0.9%(市场预期-7.9%),较前值挑高3.1个百分点,进出口均好于预期。对此吾们点评如下:一、出口回升:表需仍弱3月吾国出口金额同比添速跌幅较前值清晰收窄,主要是原由国内疫情逐步清明、复产复工进程添快,前期积压的出口订单不息交付。但在现在疫情全球扩散的形式下,表需疲弱对吾国出口的冲击仍将不息。

  一方面,3月摩根大通全球制造业PMI 指数继上月跌至紧缩区间后不息大幅滑落至39.4,再创2009年有数据以来最矮;另一方面,3月吾国PMI 新出口订单指数仍处于紧缩区间,且清晰弱于去年季节性,指向吾国二季度出口也将面临压力。

  分地区来看,3月受欧洲疫情升级的影响,吾国对欧盟出口同比添速不息下滑5.8pct 至-24.2%;吾国对其他主要国家出口添速均有所回升,其中美国、日本、东盟的出口同比添速别离为-20.8%、-1.4%和7.7%,较前值别离回升6.9pct、23.1pct 和12.8pct。值得仔细的是,3月下旬开起美国疫情爆发、4月中旬新兴市场国家疫情添速,4月吾国对有关地区出口或将受到冲击。

  从产品组织上看,高新技术产品同比回升7.6pct 至-7.5%,其中集成电路出口同比添速10.2%,较前值升迁1pct。此表,3月农产品、塑2快评号表第157期(2020年4月14日)料成品、医疗仪器和器械的出口添速也大幅升迁,同比添速别离为4.0%( 15.6pct)、56.8%( 32.5pct)和2.0%( 39.7pct)。

  二、进口修复:内需推动3月进口同比添速较上月挑高3.1个百分点,在大宗商品价格大幅下滑的形式下,进口的添长主要受好于国内工业生产和居民生活逐步恢复内需对出口的挑振。

  分地区看,吾国从美国的进口添速为-12.6%(较前值-15.1pct),继去年四季度大幅回升后再度下滑;吾国从非美地区进口添速为-0.1%较前值挑高4.2pct。其中,吾国从欧盟、日本、韩国和东南亚国家的进口添速,别离为-6.5%、4.8%、-1.7%和10.5%,别离较前值回升4.9pct、14.1pct、6.4pct 和3.3pct。

  分产品看,3月农产品照样是进口的主要拉动项,同比添长17.4%( 12.4pct)。其中,肉类进口同比大幅添长168.4%( 47.8pct);粮食、大豆进口受片面国家出台节制出口政策影响清晰降低,同比添速别离为-4.1%(-2.5pct)和-14.7%(-18.7pct)。原原料和能源的进口受大宗商品价格矮迷拖累有所回落,原油、铁矿石、煤同比添速-9.8%、4.1%和12%,别离较前值降低27.3pct、17.4pct 和13.4pct。

  3月吾国进出口贸易差额为199亿美元(去年同期 314.6亿美元),贸易差额由1-2月的负值转正。

  三、展看:贸易顺差或将再度收窄团体来看,3月进出口数据的修复主要是受好于复工复产进程添速下国内需乞降供给的修复。4月随着西洋主要贸易友人国家疫情见顶和qVwWbYlVuYrRnO7N9R9PpNmMtRrRlOqQnReRqRqP9PrQmNMYpMtNwMtRnO3快评号表第157期(2020年4月14日)新兴市场国家疫情添速,表需萎缩的影响和海表收工停产对供给的冲击或将进一步展现,吾国贸易顺差能够再度收窄。异日必要不息关注疫情全球蔓延对吾国表需和产业链的冲击。

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